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在(zài)“新消费”市场(shìchǎng)大浪淘沙的今天，曾凭借“完美(wánměi)日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在资本市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷。

2025年第一季度，逸仙(yìxiān)电商实现营收8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润转正(zhuǎnzhèng)至714万元，实现连续两个(liǎnggè)季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史新高(xīngāo)；经营现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业正集体面临流量红利逐步减少，行业增长整体趋缓的挑战。国家统计局数据(shùjù)显示，2024年全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在(zài)当前背景下，逸仙电商的表现突出(tūchū)。其高毛利结构、正向现金流和(hé)精益化运营，正表明公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立(jiànlì)起以研发(yánfā)创新为支点的增长飞轮。

品类结构(jiégòu)优化，重塑增长曲线

护肤业务正成为逸仙(yìxiān)电商新的(de)增长核心。Q1财报显示，公司护肤业务营收达到3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位矩阵(jǔzhèn)，合并净收入同比增长58%，有效对冲了彩妆(cǎizhuāng)板块的周期波动。

同时，品牌升级策略初显成效。完美日记围绕“科技引领妆养一体(yītǐ)”的定位，推出了(le)“仿生膜”精华口红，以唇部修护(xiūhù)+滋润妆效融合赢得(yíngde)市场青睐。自2023年9月上市以来，该产品热销超450万支，GMV突破6亿元，蝉联天猫、抖音等八大平台口红榜首，重新(chóngxīn)定义了彩妆产品力标准。

完美日记位于广州正佳广场的旗舰店内，用户正在进行口红试色，该体验店凭借超现实(chāoxiànshí)未来感的视觉设计(shèjì)于2024年获得德国红点(diǎn)至尊奖

这些产品的(de)共同特征(tèzhēng)是(shì)：基于真实用户痛点，融合功效护肤科技，构建起持续可复制的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念的体现。

研发战略跃迁，构建系统性护城河(hùchénghé)

过去三年，逸仙电商累计研发投入超过5.8亿元(yìyuán)，研发费用率连续三年维持在3%以上，在投资意志(yìzhì)与组织变革上展现出(zhǎnxiànchū)极强的执行力。

公司已构建起(qǐ)“1-3-4-6-20”的全球研发战略体系：

• 1座全球先进美妆工厂(gōngchǎng)；

• 3个自主(zìzhǔ)研发中心(zhōngxīn)：上海全球创新研发中心（2025年获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术(jìshù)方向：生物科技、科学护肤、情绪护肤、肌肤(jīfū)数据专家；

• 6个产学研(chǎnxuéyán)联合实验室：包括瑞金医院、中山大学、法国圣路易斯(shènglùyìsī)医院等；

• 20多个科研合作项目：与复旦大学、国家纳米药物工程中心(zhōngxīn)等合作深入(shēnrù)推进原料与工艺创新。

逸仙全球创新(chuàngxīn)研发中心开幕一周年获CNAS认证

这些投入已在研发成果上显现：截至目前，逸仙(yìxiān)电商全球专利申请总数达246项，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案(bèiàn)的“长双歧杆菌婴儿(yīngér)亚种/乳糖发酵提取物滤液”顺利进入(jìnrù)国家药监局公示阶段(jiēduàn)，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿领域的布局又进一步。

此外(cǐwài)，达尔肤“三修(sānxiū)精华”借助与华中科技大学国家纳米药物工程技术研究(yánjiū)中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分靶向输送，在功效护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国(zhōngguó)美妆跻身全球科研舞台

作为衡量科研(kēyán)实力的重要指标，逸仙电商已(yǐ)连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会(liánhéhuì)，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉金牌(jīnpái)战略伙伴认证的新锐国货美妆集团，2024年更携5项科研成果入围科研论文竞赛，旗下多个品牌(pǐnpái)齐发，代表中国美妆站上全球科研殿堂。

2024年完美日记相分离锁色护唇(suǒsèhùchún)技术科研成果入围“化妆品(huàzhuāngpǐn)界诺贝尔”IFSCC大会“科研创新论文奖”

这表明，逸仙的(de)(de)技术体系不仅是“自主可控”，更具备了“与世界对话的能力”。

战略(zhànlüè)耐心与创业韧性，重估YSG的价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出一条与众不同的路径。他在《第一财经》的访谈中(zhōng)表示：“最难的是(shì)在短期压力下依然坚持(jiānchí)长期投入研发。未来我们赚的每一分钱，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆(měizhuāng)研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑向(xiàng)系统性创新能力跃迁的过程(guòchéng)，或许正是当前中国创新企业所(suǒ)面临的“新范式”挑战。

“我们走的是全球研发、全球人才、全球市场(shìchǎng)的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须(bìxū)补齐(bǔqí)系统性能力。“与国际巨头相比，中国企业有不少单点突破，但系统性还不足。下一阶段，我们必须打造真正能穿越(chuānyuè)周期的创新型组织。”

他强调(qiángdiào)，逸仙电商始终坚持以全球顶级企业为对标(duìbiāo)学习对象。“中国是我们的根，但不是我们的边界。”

在(zài)财务层面，YSG的估值依然处于行业偏低水平，尚未充分反映其(qí)研发体系、产品护城河与全球化潜力。

• 财务稳健修复：已(yǐ)连续两个季度盈利，现金流转正，毛利率(máolìlǜ)破新高；

• 品类结构优化：高毛利护肤业务快速放量，彩妆(cǎizhuāng)结构高端化；

• 研发体系(tǐxì)落地：全球布局+国家级(guójiājí)权威认证（CNAS）+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化融合：深度用户洞察结合(jiéhé)全球研发视野；

• 创始人与团队战略定力：用时间沉淀价值，最能体现团队韧性，未来将坚持以(yǐ)科技创新对冲周期波动(bōdòng)。

如果说上一轮中国(zhōngguó)美妆的崛起，靠的是流量与营销，那么下(xià)一轮注定属于那些拥有科研韧性、全球视野与组织(zǔzhī)力的企业。逸仙电商正用其“长期(chángqī)主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型(zhuǎnxíng)的投资者来说，YSG的故事，也许才刚刚开始。

（资讯图文来源(láiyuán)：新浪财经）